Tuy nhiên chính thức thì LSCB vẫn 14%/năm và NHNN tăng mức lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc từ 1,2%/năm lên 3,6%/năm. Tuy không được như kỳ vọng, nhưng đa số NĐT không bất ngờ trước việc giữ nguyên LSCB.

LS kinh doanh NH chưa thể giảm mạnh
Ngay sau khi nghe tin LSCB nguyên mức 14%/năm, một số chuyên gia tài chính đã cho rằng điều này chứng tỏ LS kinh doanh của các NHTM chưa đủ điều kiện để giảm.

Hiện nay, LS tiền vay đa phần vẫn ở mức 21%/năm. Sau khi NHNN công bố tăng LS tiền gửi dự trữ bắt buộc, một số NHTM như BIDV, MHB, Techcombank... tuyên bố tiếp tục hạ LS cho vay, nhưng mức giảm rất thấp và vẫn chỉ dành cho một số đối tượng khách hàng nhất định, thường là những DN có sử dụng nhiều hoặc trọn gói các dịch vụ của NH (NH thu ít lợi nhuận từ cho vay, nhưng lấy thu dịch vụ để bù đắp).

Từ trước đến nay, các DN này (không nhiều) gần như vẫn được vay với mức LS thấp hơn trần. Còn hầu hết các đối tượng khách hàng khác như DN vừa và nhỏ, DN tư nhân, cá nhân vẫn rất khó khăn trong tiếp cận vốn tín dụng NH với mức LS 21%/năm, chứ chưa thể nói được hưởng LS thấp hơn.

Trong 2 tuần gần đây, phần lớn các NH không giảm LS huy động VND nữa. Mức LS phổ biến của các kỳ hạn tháng (được đa số người gửi tiền lựa chọn) vẫn ở mức từ 17%/năm-18,9%/năm. Một trong những nguyên nhân giảm LS tiền gửi trước đây là một số NH đón đầu khả năng giảm LSCB (nếu LSCB giảm thì LS cho vay sẽ buộc phải hạ theo), vì vậy chi phí đầu vào phải hạ trước để tránh lỗ. Tình hình huy động vốn VND chưa được cải thiện rõ rệt, cộng với LSCB vẫn giữ nguyên ở mức 14%/năm nhiều khả năng trong tháng 9 này, mặt bằng LS huy động VND có lẽ ổn định.

Tuy nhiên, thời gian tới LS cho vay sẽ có xu hướng giảm dần (quá trình này cũng phải mất một thời gian khá dài). Nguyên nhân chủ yếu đến lúc một số NH có tiềm năng phải tìm đầu ra cho vốn đã huy động. Bên cạnh đó, có một số nguyên nhân khác như một NĐT nói: " Cầu về tiền giảm do các tác nhân: 1/ Đầu cơ hết có cơ hội vì tỉ giá USD/VND không tăng nữa do đó không đầu cơ vàng, USD được.

Các hàng hóa khác (như thép, dầu v.v) cũng không đầu cơ được do giá giảm dần. 2/ TTCK khởi sắc nên DN có thể phát hành thêm CP và thu hút vốn rẻ hơn rất nhiều so với vay NH. Do vậy mới thấy nhờ giá dầu giảm, giá trị tiền đồng được ổn định và TTCK phát triển đã giúp chống lạm phát và giảm áp lực lên NHTM rất nhiều, làm LS vay giảm đi".

NHNN "ra tay" hỗ trợ các NHTM
Việc tăng LS tiền gửi dự trữ bắt buộc không phải là "lợi nhuận bất ngờ từ trên trời rơi xuống và rất lớn đối với các NHTM" như một chuyên gia tài chính đã nhận định trên phương tiện thông tin đại chúng. Nên nhớ rằng dự trữ bắt buộc chính là %/tổng số tiền huy động với lãi suất phải trả cho khách hàng từ 17%-18,9%/năm. Việc NHNN tăng LS tiền gửi dự trữ bắt buộc thực chất là hỗ trợ một phần cho NHTM bớt khó khăn trong trong kinh doanh (tăng thu nhập, giảm chi phí về dữ trữ bắt buộc).

Còn tác động của việc tăng LS tiền gửi dự trữ bắt buộc đến việc giúp các NH giảm LS cho vay và "có báo cáo tài chính của năm hoành tráng" còn có độ trễ khá lâu. Việc tăng LS tiền gửi dự trữ bắt buộc theo một số chuyên gia cũng chỉ nên sử dụng như một biện pháp tình thế và không nên kéo dài. Tăng LS tiền gửi dự trữ bắt buộc có tác dụng hỗ trợ các NHTM, tăng khả năng giảm LS cho vay của các NHTM, nhưng mặt khác khoản trả lãi tăng thêm làm yếu đi năng lực tài chính của NHTƯ - một vấn đề hết sức tránh theo thông lệ quốc tế- đồng thời làm giảm khoản nộp tương ứng của NHNN cho ngân sách nhà nước.

Không tác động nhiều  đến TTCK
Có thể nói hai quyết định vừa rồi của NHNN là thông tin tốt với NHTM và có một phần tác động tích cực đến TTCK theo kiểu: "Tác động tốt đến NH có nghĩa là các cổ phiếu NH tăng và vì TTCK Việt Nam được dẫn dắt bởi các cổ phiếu NH, do đó toàn thị trường sẽ có ảnh hưởng tốt...". Tuy nhiên, suy luận kiểu này chỉ ảnh hưởng nhất thời đến tâm lý thị trường. Sau quyết định tăng LS tiền gửi dự trữ bắt buộc vài hôm, các NĐT đã không mấy nhắc đến thông tin này nữa. Những vấn đề mà thị trường quan tâm hiện nay theo một NĐT là: Dự đoán về chính sách tiền tệ (CSTT) và ảnh hưởng của CSTT trong những tháng còn lại của năm 2008; TTCK đang lên bởi kinh tế đi lên hay đang được "đốt cháy" bởi niềm tin của NĐT?; diễn biến của thị trường bất động sản; sự dịch chuyển luồng vốn của các quỹ. Còn câu hỏi băn khoăn nhất trong mấy ngày nay của NĐT nhỏ, lẻ là từ phiên giao dịch 4.9 trở đi các quỹ đầu tư, các đại gia chứng khoán có "xả hàng", chốt lãi hay không?

"NHNN quyết định không hạ LSCB là đúng bởi vì nền kinh tế VN chỉ mới qua được giai đoạn khủng hoảng rất cần giữ vững chính sách thắt chặt tiền tệ. Việc hạ LSCB đồng nghĩa là phá vỡ đi những gì Chính phủ đã làm trong thời gian qua. LSCB đang là gánh nặng cho các DN năm nay nhưng không vì thế mà điều chỉnh giảm LS trong giai đoạn này được. Việc tăng LS cho tiền gửi dự trữ bắt buộc là cách tạo điều kiện để NH hạ LS cho vay, NH sẽ dễ thở hơn trong các tháng còn lại" (ý kiến một số nhà đầu tư).