Điệp khúc xả hàng
Phiên xả hàng "kinh hoàng" chưa từng có trong lịch sử TTCKVN là ngày 10.3 khi khối lượng khớp lệnh CP đạt tới xấp xỉ 23,1 triệu đơn vị. Giá trị giao dịch tính cả thỏa thuận toàn thị trường (trừ trái phiếu) đạt 1.563,7 tỉ đồng và giá đợt khớp lệnh đóng cửa đã bị lượng cung cực lớn ép xuống.
Phiên giao dịch rất bất thường này đã đánh động gần như toàn bộ thị trường, nhất là những NĐT mua vào đúng đáy (5.3). Tín hiệu đó gần như cho biết trước chắc chắn sẽ có một phiên xả hàng T+3 ngày 11.3 và thị trường cũng diễn ra đúng kịch bản. Thống kê cuối ngày, khối lượng giao dịch đạt 14,7 triệu CK, trong đó có 13,8 triệu CP. Kết thúc phiên, 129 CK giảm giá và chỉ có 12 CK tăng giá.
Diễn biến cung cầu toàn thị trường cho thấy một biểu hiện rất rõ của hoạt động lướt sóng ngắn hạn. Các thông tin hỗ trợ như SCIC đang mua vào CP, mở rộng tỉ lệ sở hữu của DN chưa niêm yết từ 30-40%, mở rộng biên độ tỉ giá... được tận dụng triệt để và thực tế với 3 phiên tăng trần liên tục, mức lợi nhuận có thể đạt ít nhất là 10%. Đây là cơ hội hiếm có trong chu kỳ thị trường suy giảm này mà rất ít người đầu cơ bỏ lỡ. Đối với NĐT chuyên nghiệp, sức cầu mua trần cực lớn những ngày qua là cơ hội vàng để xả hàng giá cao.
Theo dõi diễn biến những phiên xả hàng trên bảng điện tử, hoạt động này thường được thực hiện trong đợt khớp lệnh liên tục. Mặc dù bên bán không hiển thị lượng cung nhưng khối lượng giao dịch vẫn tăng đều với tốc độ cao do phương thức khớp lệnh ngay lập tức.
Rất nhiều NĐT ít chú ý đến các thống kê về khối lượng và giá trị giao dịch, đặc biệt là khối lượng trong mỗi lần khớp liên tục, mà chỉ quan tâm đến Index hoặc số lượng cung cầu hiển thị trên bảng.
Phân tích nhật ký giá giao dịch có thể thấy hai phiên vừa qua tần số xuất hiện lệnh bán lớn từ 10.000 - 19.000CP/lần khá dày đặc, nhất là với những mã có sức cầu lớn. Đây là biểu hiện rõ nhất của hoạt động xả hàng. Chính những phiên tăng quá nóng mang tính đồng loạt ở các mã đã kích thích lượng cung ngắn hạn và những đợt đảo chiều như vậy rất khó kéo dài.
HSBC khuyến cáo nên mua vào tích luỹ
Ngày 10.3, Ngân hàng HSBC đã có thêm một báo cáo mới dành riêng cho TTCKVN với những khuyến nghị rất lạc quan. Đáng chú ý nhất là căn cứ vào kết quả kinh doanh 2007 công bố chính thức, HSBC nhận thấy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mỗi CP (EPS) trung bình của sàn TPHCM năm 2007 lên tới 41%, cao hơn nhiều so với dự tính ban đầu (30%).
"Mức P/E hiện tại trên cơ sở EPS 2007 là 18 lần và nếu giả định tốc độ tăng EPS 2008 là 20% thì P/E kỳ vọng 12 tháng tới là 14,5 lần. TTCKVN đang có mức P/E thấp nhất kể từ đầu 2006 và chỉ cao hơn một chút so với mức bình quân chung của TTCK Châu Á trừ Nhật Bản với mức 13,5 lần. Đã từng bị định giá quá cao hồi đầu 2007 với P/E lên tới trên 35 lần, việc định giá hiện đã hợp lý hơn", báo cáo viết.
Theo nhận định này, mặc dù những tác động từ sự bất ổn liên quan đến chính sách tiền tệ có thể kéo dài thêm vài tháng nữa, HSBC vẫn khuyên các NĐT dài hạn mua vào CP tại mức Index này.
"Tương lai trong dài hạn của nền kinh tế VN cũng như khả năng sinh lời của các DN vẫn tươi sáng. Chúng tôi tin rằng vẫn còn một lượng đáng kể vốn được các quỹ trong nước huy động nhưng vẫn chưa giải ngân và khi giá trị của một số CP trở nên hợp lý, các quỹ này sẽ cân nhắc một cách nghiêm túc việc mua vào theo quan điểm đầu tư dài hạn".
Vẫn theo quan điểm của báo cáo thường kỳ trước đó, HSBC tiếp tục cho rằng đợt bán tháo mạnh mẽ vừa qua hoàn toàn do NĐTTN: "NĐTNN chỉ bán nhiều hơn mua (net seller) trong khoảng 15 phiên giao dịch của tháng 2.2008 nhưng tính tổng thể vẫn là mua ròng 177 triệu USD".
Theo một thống kê chính xác hơn, chỉ có 2 tuần cuối tháng 1.2008 (từ 14-25.1) là xuất hiện bán ra nhiều hơn mua vào của nhóm này tính theo khối lượng nhưng giá trị vẫn đạt mức dương. Trong 44 phiên kể từ đầu năm 2008, NĐTNN đã mua ròng 18,67 triệu CK, tương đương 1.635 tỉ đồng. Riêng hai phiên xuất hiện hoạt động xả hàng mạnh ngày 10-11.3, tính chung khối này đã mua ròng 4,06 triệu CK, tương đương 296,8 tỉ đồng, chiếm 10,22% khối lượng và 12,24% giá trị toàn thị trường (trừ trái phiếu).