Những nỗ lực của Icahn nhằm thương lượng để đi tới thoả thuận giữa Yahoo! với Microsoft đã bị Yahoo! bác bỏ thẳng thừng. Do vậy, ông này đã đưa ra văn bản tiến cử các thành viên đối lập với ban quản trị gồm 9 người của Yahoo!, để các cổ đông bỏ phiếu vào ngày 1.8 tới.
Icahn cũng đã viết thư gửi các cổ đông, cáo buộc ban quản trị lo bảo vệ công ăn việc làm của mình hơn là cân nhắc nghiêm túc những chi tiết trong đề nghị mới nhất của Microsoft nhằm mua lại các hoạt động kinh doanh trong mảng tìm kiếm trực tuyến của Yahoo!. Icahn, cũng cáo buộc ban quản trị đưa thông tin sai lệch về đề nghị này cho các cổ đông.
Trong khi đó, ban quản trị Yahoo! cũng gửi thư cho các cổ đông và tiếp tục khẳng định sự quyết tâm chống lại đề nghị "ngớ ngẩn" của Microsoft cũng như kế hoạch "đảo chính" của Icahn. "Chúng tôi sẽ để các bạn, những cổ đông, chứ không phải Microsoft và Carl Icahn, quyết định điều gì là tốt nhất cho quyền lợi của mình, và chúng tôi mong chờ vào kết quả của cuộc bỏ phiếu sắp tới", Chủ tịch Roy Bostock và Giám đốc điều hành Jerry Yang viết.
Ông Yang đã lưu ý các nhân viên của Yahoo! chuẩn bị cho những sóng gió sẽ còn tiếp tục xảy đến dồn dập trong vòng vài tuần tới, khi Microsoft có thể sẽ đưa ra thêm những đề nghị mới và Icahn tiếp tục công kích ban quản trị.
Những diễn biến mới đã khiến giá cổ phiếu của Yahoo! giảm 1 USD, tương đương 4,2%, xuống mức 22,57 USD trong ngày 14.7. Trước đó, vào tuần trước giá cổ phiếu đã tăng 10% khi có hy vọng rằng Icahn có thể sẽ môi giới thành công thoả thuận giữa Microsoft và Yahoo sau 5 tháng dằng dai.
Theo ông Icahn thì trong cuộc bỏ phiếu sắp tới, nếu các cổ đông muốn đi tới thoả thuận với Microsoft, họ nên bầu ông và những ứng cử viên do ông chọn vào hội đồng quản trị. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng, việc đưa Icahn vào tham gia nắm quyền điều hành Yahoo! có thể gây nguy hiểm bởi ông này không có nhiều kinh nghiệm trong ngành kinh doanh Internet. Hơn nữa, ông cũng không có bảo đảm nào rằng giờ đây Microsoft sẽ sẵn sàng trả gần mức 47,5 tỉ USD mà họ đưa ra hồi đầu tháng 5 để mua lại toàn bộ Yahoo!. Đề nghị đó (tương đương 33 USD/cổ phiếu), đã bị rút lại sau khi Yahoo! yêu cầu mức 37 USD/cổ phiếu. Các chuyên gia cho rằng bây giờ Microsoft sẽ chỉ trả giá tối đa 30 USD/cổ phiếu.