Chuỗi tăng điểm này đã nhanh chóng chấm dứt ngay trước khi biên độ giao dịch chính thức được nới rộng. Vì sao thị trường có những diễn biến khó hiểu này?

Biên độ mở quá hẹp

Theo chuyên gia tài chính chứng khoán Huy Nam, những phiên tăng điểm khó hiểu vừa qua chính là tâm lý đón nhận những thông tin mới từ phía cơ quan có thẩm quyền. Trước đó, hàng loạt ý kiến kêu gọi các ngân hàng không bán ra cổ phiếu cầm cố, nhà đầu tư không bán tháo chứng khoán và đặc biệt, kêu gọi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) khôi phục  biên độ cũ cho thị trường.

Trước ngày thị trường tăng điểm đã có vài cuộc họp xung quanh vấn đề này và hầu hết nhà đầu tư đều dự báo rằng, biên độ giao dịch sẽ được điều chỉnh và họ quyết định mua vào để “đón gió”. Được hỗ trợ bởi tâm lý này, thị trường đã có những phiên “xanh” đầy khí thế.

Một nhà đầu tư có tài khoản tại sàn SSI cho biết, khi có thông tin rục rịch về chuyện mở biên độ, rất nhiều nhà đầu tư có tâm lý chờ đợi không bán ra hoặc mua vào thêm để tận dụng cơ hội. Không chỉ các nhà đầu tư, ngay cả các quỹ đầu tư cũng có những động thái điều chỉnh giao dịch mang tâm lý chờ đợi tín hiệu thực sự của thị trường. Đó là nguyên nhân vì sao thị trường có 4 phiên tăng điểm liên tục trên Hose, 5 phiên tăng điểm liên tục trên Hastc.

Về diễn biến thị trường “rớt” ngay trước phiên chính thức nới biên độ của SSC, ông Huy Nam cho rằng, nhà đầu tư đã thất vọng với sự thận trọng thái quá của SSC trong việc chỉ nới biên độ mỗi sàn 1% (TP.HCM 3%; Hà Nội 4%), trong khi nhà đầu tư chờ đợi được trả biên độ về như cũ (TP.HCM 5%; Hà Nội 10%). “Với biên độ này, thị trường chưa đủ thanh khoản để nhà đầu tư trở lại”, ông Nam nói.

Cũng theo ông Nam, khá nhiều nhà đầu tư đã hăm hở nhưng lại bị tâm lý “cố đợi thêm chút nữa, giá sẽ thấp hơn”. Nếu tâm lý này không thay đổi, khả năng “đoán già hóa non” rất có thể sẽ xảy ra. “Khi quyết định mua phải tính đường dài chứ không nên mong muốn mua tuần này, bán tuần sau kiếm lời. Nếu biết làm ăn, đây thực sự là cơ hội”, ông Nam kết luận.

Chưa giải quyết được yếu tố nền tảng

Nhận định về nguyên nhân sâu xa của việc thị trường tăng điểm khi chưa hề có thông tin cụ thể về các biện pháp hỗ trợ từ cơ quan quản lý, một chuyên gia chứng khoán thuộc chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright phân tích, trước thời điểm chứng khoán có những phiên tăng điểm bất ngờ, tính thanh khoản trên thị trường cực thấp. Ở thời điểm có thông tin SSC chuẩn bị mở biên độ, một số nhà đầu cơ quyết định “nhồi một cú” bằng cách mua vào rất mạnh. Khi thị trường có lượng mua tăng vọt, các nhà đầu tư khác bán tín bán nghi và chọn cách thủ thế, không bán ra hoặc tăng cường mua thêm. Chuyên gia trên cho rằng “kế hoạch” này là của một số người “lướt sóng” chuyên nghiệp và họ đã khá thành công.

Thực tế ngay khi phiên giao dịch đầu tiên chấm dứt chuỗi tăng điểm liên tiếp, trên sàn Hose đã có hiện tượng đẩy hàng ra. Cụ thể, giá trị giao dịch trong phiên mở cửa đã đạt tới gần 500 tỉ đồng, cao gấp mấy lần những phiên giao dịch trước đó.

“Xét về yếu tố nền tảng, chúng ta chưa có thị trường vì thị trường là có cả người mua và người bán. Nhưng sàn giao dịch vừa qua luôn trong tình trạng hoặc chỉ có người mua, hoặc chỉ có người bán. Yếu tố nền tảng chưa được xử lý thì rất khó để nói chuyện hồi phục”, chuyên gia này nói.

Ông cũng gợi ý, không nên quan trọng việc tìm biện pháp “cứu” thị trường chứng khoán mà nên tập trung vào việc giảm lạm phát, hạn chế thâm hụt thương mại... Khi những yếu tố đó được giải quyết thì thị trường tự khắc sẽ lành mạnh trở lại.

Đứng từ góc độ một nhà đầu tư, giám đốc một quỹ đầu tư nước ngoài lại cho rằng, thị trường chứng khoán hiện nay vẫn rất hấp dẫn. Theo ông này thì việc đầu tư vốn vào vàng, USD đều rủi ro và lợi nhuận không bao nhiêu. Gửi tiết kiệm là phương án hoàn hảo nhất để “khử” lạm phát nhưng thực ra cũng chỉ là “nhà nghèo tính ngắn”; bất động sản thì không dành cho nhà đầu tư có vốn ít. Vì vậy, chứng khoán vẫn là nơi đầu tư lý tưởng bởi trên thị trường hiện nay có rất nhiều cổ phiếu thấp hơn giá trị sổ sách.

Mặc dù những phiên tăng điểm quá ngắn ngủi nhưng các nhà đầu tư đang bám sàn vẫn kiên nhẫn chờ đợi. Tâm lý của nhiều người giờ đây là mong chờ những tín hiệu khả quan từ nền kinh tế vĩ mô chứ không chỉ chờ đợi những động thái của SSC trong việc kích thích thị trường như trước nữa.