Chuyên gia này cho rằng:

- Khi lạm phát cao thì lợi tức trái phiếu (TP) của họ sẽ bị giảm sút. Tuy nhiên, với mức độ lạm phát của VN là trên 20% như hiện nay thì năm 2008 NĐT vẫn nên chú ý tới thị trường TP. Tuỳ theo cơ cấu danh mục, NĐT có thể đưa vốn vào thị trường TP và CP với tỉ lệ thích hợp. Các CTCK có thể giúp đỡ NĐT đưa ra tỉ lệ hiệu quả nhất.

Theo đánh giá của ông, thị trường TP VN hiện nay đang ở mức nào?

- Thị trường TP VN hiện nay còn khá non trẻ, tôi nghĩ cần có sự tham gia tích cực của Chính phủ cũng như cơ quan báo chí để người dân biết đến thị trường này nhiều hơn giống như thị trường CP cách đây 5 hay 6 năm.

Một điều quan trọng nữa là làm thế nào để NĐT hiểu và có những quyết định phân bổ nguồn vốn đầu tư thích hợp vào CP và TP. Hiện nay, người ta mới đầu tư 80% vào CP và rất ít là 20% vào TP. Tuy nhiên, có thể có những điều chỉnh nhiều hơn vào TP trong bối cảnh hiện nay. Bởi theo tôi, thời điểm hiện tại rất thích hợp để tham gia vào thị trường TP.

Cách đây hai đến ba năm, không ai nghĩ tới việc đầu tư vào TP mà chỉ đổ xô vào mua CP. Tuy nhiên, hiện nay với tình hình nền kinh tế đi xuống, việc đầu tư vào TP cho thấy đây là một kênh đầu tư rất hiệu quả và hợp lý. Tôi nghĩ là NĐT nên dành một phần vốn cho thị trường này.

NĐT nhỏ lẻ có bị hạn chế về vốn khi tham gia đầu tư TP không, thưa ông?

- Tôi không khuyên NĐT nhỏ lẻ tham gia trực tiếp vào thị trường TP. Bởi thị trường TP đòi hỏi kiến thức, khả năng phân tích cũng như nhận định tốt mà nhiều khi NĐT cá nhân không thể đáp ứng được.

Theo tôi, NĐT nhỏ lẻ có thể tham gia vào các quỹ đầu tư cân bằng do các CTCK lập ra. Ở các nước khác, NĐT cá nhân tham gia rất nhiều vào các quỹ đầu tư cân bằng. Và ở VN hiện nay, có rất nhiều người giàu đang đầu tư vào vàng, vào USD thì tại sao họ không đầu tư vào các quỹ cân bằng này để có nguồn thu ổn định hơn và đất nước cũng có nguồn vốn phát triển.

Thị trường TP cần có vai trò của các CTCK lập ra những quỹ thay mặt NĐT nhỏ lẻ tham gia vào thị trường chính. Các CTCK VN hiện nay đã có giấy phép mở các quỹ quản lý tài sản. Vậy tại sao họ không mở các quỹ đầu tư cân bằng. Trong đó, có thể đầu tư cân đối 70% vốn vào TP và 30% vào CP để hạn chế rủi ro. 

Ở thị trường HongKong hoặc New York, phòng giao dịch của các CTCK có rất nhiều nhóm NĐT tham gia vào hoạt động này và các CTCK mua bán TP rất sôi động. Tôi cho rằng, đây là thời điểm rất thích hợp để các CTCK có thể lập ra quỹ đầu tư cân bằng. Những người đi tiên phong sẽ là những người được hưởng lợi nhiều nhất.

Theo nhận định của ông thì thời điểm này rất thuận lợi để tham gia vào thị trường TP. Vậy ông đánh giá như thế nào động thái bán ra TP với khối lượng lớn của NĐT NN trong thời gian gần đây?

- Tôi tin là rất nhiều quỹ và NĐT NN biết được sự hấp dẫn của thị trường TP VN hiện nay. Tuy nhiên, họ bất đắc dĩ phải bán ra TP thời điểm này bởi những quỹ đó là những quỹ mở. Mà quỹ mở thì khi khách hàng của họ muốn rút tiền, các quỹ phải có tiền mặt để đáp ứng nhu cầu khách hàng. Còn các quỹ, tôi nghĩ rằng họ vẫn thấy thị trường TP VN hấp dẫn và họ vẫn muốn tham gia đầu tư vào thị trường TP VN ở thời điểm này.

Theo ông, cần phải làm gì để tạo thêm thanh khoản cho thị trường TP VN cũng như phát triển hơn nữa thị trường này?

- Khi lãi suất đi xuống, những người mua được TP với lãi suất cao hơn trước đó, sẽ là những người có lợi bởi những TP này sẽ có giá hơn. Tuy nhiên, mức lợi này mới chỉ là trên giấy tờ vì không có thị trường cấp hai cũng như những người tạo lập thị trường để họ có thể hiện thực hóa lợi nhuận ngay lập tức.

Để tạo thanh khoản cho TP, cần có một thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp phát triển để NĐT có cơ hội kinh doanh. Trước khi Chính phủ phát hành TP, có thể thông báo trước với các CTCK để họ có thể đưa ra giá trúng thầu sát nhất. Điều này phụ thuộc vào hệ thống tổ chức đấu giá của Chính phủ trong thời gian tới. Các đợt phát hành TP gần đây không thành công, Chính phủ VN cũng phải xem xét lại để có cách huy động vốn tốt hơn đầu tư cho các công trình cơ sở hạ tầng.