Tuy nhiên, những nhận định này đều cho rằng, yếu tố quyết định sự ổn định cũng như tăng trưởng của TTCK một phần quan trọng thuộc về yếu tố nội, trong đó bao gồm cả đối tượng là NĐT và nỗ lực từ chính những DN đang niêm yết trên sàn.

Động lực NĐT trong nước

"Thị trường đã có thêm một ngày giao dịch tăng giá, mặc dù đã đóng cửa ở mức thấp hơn mức cao đạt được trong ngày. Thông tin NHNN tăng lãi suất trả cho tiền gửi dự trữ bắt buộc (lần tăng thứ hai trong hai tháng qua) giúp các NH tăng một phần nhỏ thu nhập khiến cả NĐT nước ngoài và NĐT trong nước đều giao dịch mua sôi động, đặc biệt đối với các CP blue-chip. Tuy nhiên, sự thất vọng về việc NHNN giữ nguyên lãi suất cơ bản đã giới hạn việc tăng giá và các NĐT đã thực hiện việc bán CP để thu lợi nhuận". 

Đây là đánh giá của ông Fiachra Mac Cana - chuyên gia của CTCK HSC - khi phân tích diễn biến thị trường phiên giao dịch cuối tuần (ngày 26.9) vừa qua. Trong phiên giao dịch này, mặc dù tính thanh khoản tiếp tục được cải thiện nhưng giao dịch của khối đầu tư nước ngoài giảm khi khối này chỉ mua vào hơn 3,7 triệu đơn vị, tương ứng hơn 219 tỉ đồng và bán ra hơn 2,3 triệu CK với giá trị gần 130 tỉ đồng.

Thống kê từ ngày 19-26.9 về giao dịch của khối NĐT nước ngoài cho thấy, trong tuần qua, sau khi tăng mạnh giao dịch (chủ yếu là mua vào) trong phiên ngày 23.9 với lượng mua vào đạt 9,2 triệu CK (442,9 tỉ đồng) và bán ra 3,1 triệu CK (157,6 tỉ đồng).

Như vậy, tính riêng trong phiên này, khối NĐT nước ngoài đã mua ròng hơn 6 triệu đơn vị (285,2 tỉ đồng). Nếu so sánh với giao dịch của NĐT trong nước, giao dịch này chiếm tới 23,91% về khối lượng và 8,19% về giá trị toàn thị trường. Tuy nhiên, sau đó khối này đã giảm dần mạnh lượng mua - bán.

Kết thúc phiên cuối tuần, tỉ lệ này chỉ còn chiếm 19,57% về khối lượng và 14,23% về giá trị. Trong khi đó, giao dịch toàn thị trường sau phiên sụt giảm mạnh ngày 24.8 (khi chỉ có hơn 13,2 triệu CK được chuyển nhượng, tương đương giá trị 472,5 tỉ đồng), tính thanh khoản đã được cải thiện dần trong hai phiên cuối tuần với lần lượt là hơn 17,5 triệu CK và hơn 22,1 triệu CK được chuyển nhượng, đạt giá trị 697,6 và 865,8 tỉ đồng.

Từ con số thống kê cho thấy, trước những động thái giảm giao dịch cả về khối lượng và giá trị của khối ngoại trong những phiên vừa, chỉ số VN-Index cũng có những phiên điều chỉnh, nhưng tính chung cả tuần chỉ số này vẫn tăng tổng cộng 44,75 điểm từ mức 439,75 điểm trong phiên 19.9 đến 483,81 điểm khi kết thúc tuần.

Đánh giá về diễn biến này, một số chuyên gia đã cho rằng, động lực chính giúp VN-Index tăng điểm chính là do khối NĐT trong nước bởi không chỉ những phiên vừa qua, giao dịch của khối nội là yếu tố quyết định hướng đi của thị trường.

Nỗ lực từ DN niêm yết

Tính đến cuối tháng 9 đã có nhiều Cty niêm yết công bố báo cáo kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm. Trong đó có nhiều tín hiệu vui từ một số DN có quy mô niêm yết lớn trên thị trường đều có kết quả kinh doanh.

Theo thông tin công bố của TCty CP Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí (PVD), trong 8 tháng đầu năm nay, đơn vị này đạt doanh thu 2.335 tỉ đồng, tương đương 78% so với kế hoạch đặt ra cả năm là 3.000 tỉ đồng. Lợi nhuận sau thuế theo đó đạt 675 tỉ đồng, tương đương 96% kế hoạch cả năm là 700 tỉ đồng.
 
8 tháng, CTCP Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT (theo con số báo cáo chưa kiểm toán) cũng không làm NĐT thất vọng với doanh thu thuần đạt 11.258,6 triệu đồng, tăng 41,6% so với cùng kỳ năm 2007. Lợi nhuận sau thuế cũng có mức tăng 17,9% với con số tuyệt đối là 605,9 triệu đồng, trong đó chỉ tính riêng Cty mẹ là 435,5 triệu đồng.

8 tháng đầu năm, CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HPG) cũng đã đạt 84% kế hoạch cả năm với 6.241 tỉ đồng doanh thu và 1.061 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế, vượt 43% so với kế hoạch.

Theo con số (chưa kiểm toán) của CTCP Sữa Việt Nam (VNM), 8 tháng, tổng doanh thu của Cty đạt 5.466 tỉ đồng, tăng 25,14% so với cùng kỳ năm 2007 (tương đương tăng 1.098 tỉ đồng) và hoàn thành 66,7% kế hoạch năm 2008. Theo đó, lợi nhuận sau thuế của Cty đạt 932 tỉ đồng và hoàn thành 81,8% kế hoạch cả năm.

Một số Cty niêm yết quy mô nhỏ hơn cũng đã công bố báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh 8 tháng. Tổng doanh thu 8 tháng đầu năm của CTCP Hàng hải Sài Gòn (SHC) cũng đã đạt 115,34 tỉ đồng, tương đương 67,84% kế hoạch.

CTCP Hapaco (HAP) tháng 8, doanh thu đạt 39.750 tỉ đồng, tăng 201% so với cùng kỳ và đạt 104,3% kế hoạch năm. Lợi nhuận Cty này đạt 8.171 tỉ đồng, tăng 133,6% so với cùng kỳ, đạt 57,8% kế hoạch. Trong tháng 9, Cty này ước đạt doanh thu 40 tỉ đồng.

Hiện, số lượng DN công bố kết quả kinh doanh còn hạn chế có thể bởi lý do kết quả không "đẹp". Nhưng, đến thời điểm công bố báo cáo quý III tới đây, sự phân hoá về hiệu quả kinh doanh giữa các DN niêm yết sẽ được thể hiện rõ hơn. Đó sẽ là một căn cứ quan trọng giúp NĐT lựa chọn CP vào danh mục.

Tuy nhiên, xét dưới góc độ tình hình kinh tế đang chịu những tác động không thuận lợi, ngoài một số đơn vị có lợi nhuận nhập từ mức để lại của năm 2007 và một số DN phải điều chỉnh chỉ tiêu lợi nhuận thì lợi nhuận có được của những DN còn lại đã phản ánh một thực tế hiệu quả kinh doanh trên xuất phát từ nỗ lực của DN tập trung vào những mảng có thế mạnh.

Theo nhận định của TS Võ Trí Thành, mức tăng trưởng trong năm nay của VN sẽ từ 6-6,5%. Thậm chí có dự báo còn cho rằng tăng trưởng của VN chỉ có thể đạt 5,5- 5,7%. Những khó khăn về tăng trưởng đó sẽ dẫn tới những hệ lụy khác, trong khi đó hệ thống NH của chúng ta còn nhiều yếu kém bởi các khoản nợ xấu đang tăng lên rất nhanh trong những tháng cuối năm.
 
Chính vì vậy, theo nhiều chuyên gia, sự tự vận động và nỗ lực của bản thân các DN là yếu tố quan trọng trong cuộc chạy đua về đích cuối năm nay.